美国真要陷入经济衰退了吗？

   金融市场正在警告美国经济衰退的可能性。8月14日，美国10年期和2年期国债发生了被视为经济衰退前晃的美国长短期收益率的倒挂。中美对立也看不到结束的眉目，基来越多观点认为，对企业的影晦冉蓐以避免。此前一直拉动世雾经济的美国迎来关键时刻。

   契机是债券市场出现的美国经济衰退信号。8月14日，美国10年期国债的收益率低于2年期国餐的收益率，“倒挂”时隔12年又出琨．3个月期和10年期国债的收益率此前已出现倒挂，但被认为与经济的相关性更强的2年期和10年期国债也发生倒挂。15日出现美国30年期国债的收益率首次低于2%的情况。

   历史上，如果发生国债收益率倒挂，将以较高概率迎来经济衰退。美国资产投资公司Farr，Miller&Washington总裁MichaelFarr表示，根据过去的数据，在发生收益率倒挂后平均18个月左右，经济将出现衰退。美国IT泡沫和雷曼危机前的2000年和2007年也发生了收益率倒挂。

   国债的长短期收益率倒挂将导致银行的利差缩小。如果银行担忧盈利能力的恶化，对于向企业放贷变得慎重，将成为实体经济的下行压力。美国经济目前维持复苏态势，但市场难以忽视陷入缢济衰退的风险。费城联邦储备银行发布的8月制造业景气度指数显示，供货和就业的预期下降，比上月下降5.0个百分点，降至16.8。由于欧洲和中国经济减速，外需的隐忧也很突出。美国财政部前部长萨默斯指出，这是2009年以来最危险的瞬间。

   美国经济7月进入创历史最长的第11年的经济扩张。就业和企业收益的强劲长期持续，2018年在新兴市场国家减速的背景下也被称为“美国独强”。但国债收益率倒挂显示出，属于世界经济关键的美国经济也开始出现破绽。

   此次国债收益率倒挂与过去有着明显不同。即银行利率水平仅为1.5%-1.9%这一低水平。在因互联网泡沫而沸腾的2000年和欧美金融泡沫的2005-2007年时，利率达到4%-6%。近10-20年，随着发达国家的潜在增长率下降，宽松的金融环境持续，结果在利率水平下降的情况下出现国债利率倒挂。

   即使经济衰退到来，货币和财政政策的空间也有限。在2001年和2008年的经济衰退局面下，美联储降息5%左右，但美联储主席鲍威尔表示，“在下一次经济恶化时，将面对基准利率的下限。”当时美国、中国和日本等国实施了大规模财政刺激，各国债务出现膨胀，像10年前那样的“大水漫灌”难以轻易实现。