中国地方政府敲晌债务警钟

   中国各地省级审计机构正在对一拨快速逼近的地方政府债务到期日发出警告。分析人士认为，未来两年半内，即将到期的地方政府债务至少会达到3.8万亿元人民币，这将给中国金融体系带来风险。

   中国陕两省审计厅发布了一份令人担忧的地方政府债务偿还水平报告。这是最新一个发布此类报告的政府机构。陕西省审计厅是在近几周内发布审计报告的数个政府机构之一。该审计厅警告称，陕西省未来五年内偿债压力较大，且在它所称的“隐性债务”中有34%需在2019年底前偿还，但并没有具体说明这笔债务的规模。

   中国地方政府的隐性债务通常指的是不直接记入政府账簿但仍被视为负债的债务。地方政府融资平台(LGFVs)或由省、市级国企经营的企业是这些隐性债务负担的主要来源。标普全球评级在一份报告中表示：“亟待解决的问题是，债务缠身的政府能否迅速对陷入困境的地方政府融资平台进行纾困。”该机构补充称：“风险是很大的。一旦违约或破产在广受关注的地方政府融资平台间蔓延，将削弱市场信心、损害政府声誉、并破坏金融体系的稳定。”

   多年来，中央政策制定者一直对中国各省份而临的债务负担感到担忧，并一直试图控制债务负担。过度支出经常会引发钋界对难以控制的债务负担的担忧，这些债务通常用来为基础设施提供资金。但快速从大型项目中撤出又让人们担心，当建筑材料需求下降时，经济增长将会放缓。

   计算地方政府债务规模是一项艰巨的任务。其中许多债务都与中国的影子银行有关，且资金来源于信托公司以及与富人相关的理财产品。根据标普的数据，今年至2021年期间，已知的、融资平台必须偿还的在岸债券为3.8万亿元人民币，标普将这一负担形容为许多地方政府将难以解决的“沉重的债务问题”。

   今年已有多家地方政府融资平台中以人民币计价的债务出现违约，其中青海省投资集团以美元计价的债务在今年2月出现违约，这是中国20年来的首次。独立研究机构荣鼎咨询在今年早些时候的一份报告中表示，2019年前四个月，该机构已发现地方政府融资平台13起对影子银行的违约，并警告称，大多数这些违约案例都没有得到报道。