美国真要陷入经济衰退了吗?

   金融市场正在警告美国经济衰退的可能性。8月14日,美国10年期和2年期国债发生了被视为经济衰退前晃的美国长短期收益率的倒挂。中美对立也看不到结束的眉目,基来越多观点认为,对企业的影晦冉蓐以避免。此前一直拉动世雾经济的美国迎来关键时刻。

   契机是债券市场出现的美国经济衰退信号。8月14日,美国10年期国债的收益率低于2年期国餐的收益率,“倒挂”时隔12年又出琨.3个月期和10年期国债的收益率此前已出现倒挂,但被认为与经济的相关性更强的2年期和10年期国债也发生倒挂。15日出现美国30年期国债的收益率首次低于2%的情况。

   历史上,如果发生国债收益率倒挂,将以较高概率迎来经济衰退。美国资产投资公司Farr,Miller&Washington总裁MichaelFarr表示,根据过去的数据,在发生收益率倒挂后平均18个月左右,经济将出现衰退。美国IT泡沫和雷曼危机前的2000年和2007年也发生了收益率倒挂。

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   国债的长短期收益率倒挂将导致银行的利差缩小。如果银行担忧盈利能力的恶化,对于向企业放贷变得慎重,将成为实体经济的下行压力。美国经济目前维持复苏态势,但市场难以忽视陷入缢济衰退的风险。费城联邦储备银行发布的8月制造业景气度指数显示,供货和就业的预期下降,比上月下降5.0个百分点,降至16.8。由于欧洲和中国经济减速,外需的隐忧也很突出。美国财政部前部长萨默斯指出,这是2009年以来最危险的瞬间。

   美国经济7月进入创历史最长的第11年的经济扩张。就业和企业收益的强劲长期持续,2018年在新兴市场国家减速的背景下也被称为“美国独强”。但国债收益率倒挂显示出,属于世界经济关键的美国经济也开始出现破绽。

   此次国债收益率倒挂与过去有着明显不同。即银行利率水平仅为1.5%-1.9%这一低水平。在因互联网泡沫而沸腾的2000年和欧美金融泡沫的2005-2007年时,利率达到4%-6%。近10-20年,随着发达国家的潜在增长率下降,宽松的金融环境持续,结果在利率水平下降的情况下出现国债利率倒挂。

   即使经济衰退到来,货币和财政政策的空间也有限。在2001年和2008年的经济衰退局面下,美联储降息5%左右,但美联储主席鲍威尔表示,“在下一次经济恶化时,将面对基准利率的下限。”当时美国、中国和日本等国实施了大规模财政刺激,各国债务出现膨胀,像10年前那样的“大水漫灌”难以轻易实现。

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