五大问题造成台经济增长“肌无力”

今年以来，各界对台湾经济“最坏时候”已过抱有相当大的期待。但客观分析经济数据就会发现，当前台湾经济缺乏有力的增长引擎，犹如人的肌力不足，仅能迟缓前行。那么，台湾经济为何肌力不足？目前看来有五大问题。

第一，过去两年“不正常”的高速出口状态无法复制。2020年至2022年间台湾出口高速增长，主要是因为新冠疫情期间，全球民众对消费性电子商品等的热烈需求使实质商品及服务输出大幅偏离长期增长趋势。但随着疫情平稳，全球商品需求的降温、服务需求的回升，台湾出口自2022年下半年起向长期趋势均值回归。今年2月台湾出口与外销订单仍下滑，反映台湾出口还有下行风险。

第二，“去全球化”力量将拖累台湾出口动能。众所周知，台湾外需动能受国际贸易环境变化高度影响，但“去全球化”（如各国推动制造业回流）将拉低全球贸易增长动能，主要机构更已预测今年世界贸易量增速将慢于去年与过去十年的平均值。而台积电创力、人张忠谋一席“美国推动制造业回流，令全球化与自由贸易濒危”的言论，更是精辟。

第三，台湾出口不是只有台积电。高阶半导体产业固然是台湾最重要的增长引擎，却无法代表全部出口产业。何况，今年1月至2月台湾集成电路出口衰退18%，创下2009年以来同期最大跌幅。世界半导体贸易统计组织亦预测，今年全球半导体市场将较去年萎缩，不利电子产业。

第四，去库存未竟全功。尽管媒体陆续传出部分产业已完成去库存（如主机板、而板），但多数产业仍在奋战中（如笔记本电脑、半导体、制鞋、成衣）。截至去年第四季度，台湾制造业存货量指数年增率仍以两位致速度累积，但销售量指数持续下跌，资讯电子工业的情形则更惨．今年上半年台湾制造业仍有去库存的问题。万—下半年需求“未如预期”回温，去库存化循环可能还会延长。

第五，投资难敌高利率。如前所述，台湾厂商现在面临需求能见度不足的难题，再加上美欧央行接力调升利率，导致投资成本上升，厂商投资转为保守。若以资本设备进口数据来看，更会发现不只半导体产业外的企业投资走低，就连半导体业今年的投资也不如去年。“经济部”资料也显示，今年5亿元以上的投资案较去年大幅衰退35%，反映台湾投资能见度不佳。

更值得注意的是，台湾服务类需求在解封后反弹过度，此类物价上涨率不易明显下跌，且房租受高房价、加息等带动而持续补涨，预料消费者物价上涨率将持续超标，并削弱台湾民众的实质购买力，进一步消耗经济增长的潜在燃料，使台湾经济更难摆脱“肌无力”的困境。